投資要點

當前，計算機行業(yè)進入技術(shù)創(chuàng)新周期與政策周期雙驅(qū)動時期，技術(shù)周期催生以ChatGPT 為代表的AIGC 技術(shù)突破，拓展行業(yè)空間，大模型訓(xùn)練提升對于算力底座的需求，同時與AI 結(jié)合的C 端、B 端應(yīng)用加速落地。政策周期推動數(shù)字經(jīng)濟、數(shù)字中國建設(shè)，其中，數(shù)據(jù)要素為數(shù)字經(jīng)濟的核心組成部分。頂層設(shè)計與自主可控的需求持續(xù)推動信創(chuàng)周期。我們認為，“盛夏始現(xiàn)”，即AI、數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)三大高景氣主線將迎來一輪中長期的投資機遇，下半年政策和訂單有望涌現(xiàn)，帶來“秋收萬顆”。

AI 算力：大模型的底層基礎(chǔ)設(shè)施

(資料圖片)

AI 大模型成為推動AI 能力提升的重要工具和手段，其非線性甚至幾何式高速增長的參數(shù)數(shù)量，導(dǎo)致AI 大模型、巨量模型的計算規(guī)模越來越大，算力迎來高速擴張。隨著生成式AI 的持續(xù)火爆，導(dǎo)致AI 算力需求驟增，使得AI 芯片中的GPU 及高性能加速服務(wù)器需求大量增加。建議關(guān)注：（1）AI 芯片：海光信息、寒武紀、景嘉微等；（2）服務(wù)器：中科曙光、浪潮信息等；（3）IDC 及云服務(wù)：首都在線、銅牛信息、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)等。

AI+：C 端繁榮和B 端延伸

AI 的下一步發(fā)展的關(guān)鍵在于應(yīng)用場景落地。C 端繁榮：由于C 端更易標準化，有利于規(guī)模化擴張，容易形成鏈式反應(yīng)，AI 在C 端市場有著廣闊的發(fā)展空間。建議關(guān)注：金山辦公、福昕軟件、彩訊股份、科大訊飛、萬興科技等。B 端延伸：從B 端視角看，生成式AI 有望成為企業(yè)數(shù)字化、智能化改革的重要抓手。建議關(guān)注：金現(xiàn)代、普元信息、中控技術(shù)、賽意信息、聲迅股份、新致軟件等。

數(shù)據(jù)要素：頂層設(shè)計，政策因子主導(dǎo)

在國家政策引領(lǐng)和地方試點推進下，我國數(shù)據(jù)要素市場不斷探索和創(chuàng)新，進入高速增長階段。據(jù)國家工信安全發(fā)展研究中心測算數(shù)據(jù)，2025 年我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模將突破1749 億元，“十四五”期間我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模復(fù)合增速將達到26.3%，整體上進入高速發(fā)展階段。

北京發(fā)布通用AI 發(fā)展舉措，支持高質(zhì)量數(shù)據(jù)要素建設(shè)。（1）歸集高質(zhì)量基礎(chǔ)訓(xùn)練數(shù)據(jù)集；（2）打造“國家數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度先行先試示范區(qū)”，謀劃國家級數(shù)據(jù)訓(xùn)練基地；（3）搭建數(shù)據(jù)集精細化標注眾包服務(wù)平臺。

建議關(guān)注：（1）數(shù)據(jù)供給：航天宏圖、拓爾思、上海鋼聯(lián)等；（2）國資云：太極股份、易華錄、深桑達A、銅牛信息等；（3）數(shù)據(jù)服務(wù)：

超圖軟件、山大地緯、三維天地等；（4）數(shù)據(jù)安全：電科網(wǎng)安、永信至誠、美亞柏科、博匯科技（AI 審核）等。

信創(chuàng)：國產(chǎn)替代持續(xù)推進，產(chǎn)業(yè)生態(tài)初步形成

信創(chuàng)是我國IT 產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級采取的長期計劃，是實現(xiàn)數(shù)字中國、數(shù)字經(jīng)濟、提升產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的關(guān)鍵。目前，我國政府和企業(yè)正在積極開展基于信創(chuàng)體系的適配工作，核心技術(shù)生態(tài)已初步形成。建議關(guān)注：

（1）信創(chuàng)IT 基礎(chǔ)設(shè)施：浪潮信息、中科曙光等；（2）信創(chuàng)基礎(chǔ)軟件：

中國軟件、誠邁科技、海量數(shù)據(jù)、太極股份等；（3）信創(chuàng)應(yīng)用軟件：

金山辦公、普聯(lián)軟件、賽意信息等；（4）信創(chuàng)IT 安全：迪普科技、三未信安等。

風(fēng)險提示：

研發(fā)進度不及預(yù)期；技術(shù)落地不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；政策出臺不及預(yù)期等。

關(guān)鍵詞：