天風(fēng)證券分析師郭明錤稱，蘋果在MacBook Pro等產(chǎn)品線中大規(guī)模采用 Mini-LED 屏幕材質(zhì)將會推動屏幕行業(yè)的發(fā)展。蘋果目前在 12.9 英寸的iPad Pro上使用 Mini-LED 屏幕，該屏幕材質(zhì)能夠提供高水平的亮度和對比度，并提高屏幕質(zhì)量。

伴隨著該屏幕材質(zhì)進(jìn)入MacBook等 蘋果 產(chǎn)線，郭老師對蘋果在該概念上的不同投資階段提出了一些看法。郭老師將蘋果 Mini LED 趨勢的投資策略分為五個階段 (見圖一)。五個投資階段依序是：第一供應(yīng)商 (2019–2022 年)、第二供應(yīng)商 (2021–2023 年 )、MacBook供應(yīng)鏈 (2021–2023 年 )、LED 產(chǎn)業(yè) (2022–2024 年)、與 Micro LED (2023–2026 年)。

原文如下：

第一階段：第一供應(yīng)商 (2019–2022 年)

Apple 的 Mini LED 量產(chǎn)計劃自 2019 年開始變得具體，故第一供應(yīng)商便成為市場關(guān)注焦點。在第一供應(yīng)商的股票反應(yīng)此利多的過程中，生產(chǎn)良率與出貨時程變化顯著影響供應(yīng)商股票的估值。我們認(rèn)為，這個階段的投資價值將逐漸在 2021–2022 年結(jié)束，原因在于供應(yīng)商的股票大部分均反映此利多，且新競爭者自 2021 年開始出現(xiàn)。不過，第一供應(yīng)商的優(yōu)勢在于較早建立設(shè)計與生產(chǎn) Mini LED 相關(guān)零部件的能力，我們建議投資人關(guān)注第一供應(yīng)商能否善用此優(yōu)勢取得更多非 Apple 訂單以維持增長。

第二階段：第二供應(yīng)商 (2021–2023 年)

Apple 為分散供應(yīng)風(fēng)險與降低成本，故積極找尋 Mini LED 關(guān)鍵零組件的第二供應(yīng)商。我們認(rèn)為第二供應(yīng)商在此階段為市場的新焦點，并預(yù)期此階段將會持續(xù)至 2023 年 。Mini LED 關(guān)鍵零組件的第二供應(yīng)商大部分是中國廠商，具備顯著成本優(yōu)勢，故若生產(chǎn)良率能符合 Apple 要求，出貨比重將顯著成長。我們認(rèn)為第二供應(yīng)商的訂單比重與出貨時程將會是市場關(guān)注重點。

第三階段 ：MacBook 供應(yīng)鏈 (2021–2023 年)

我們認(rèn)為 Mini LED 面板出貨量主要是由 MacBook 驅(qū)動，而非iPad。 在過去數(shù)年 MacBook 出貨量并無太顯著成長。然而，因受益于采用 Mini LED 面板 、Apple Silicon 與全新設(shè)計， 我們推估 MacBook 出貨量在 2021 與 2022 年均可顯著成長 20% YoY 或以上 。受益于 Mini LED 驅(qū)動 MacBook 出貨快速成長，因此我們預(yù)測 MacBook 供應(yīng)鏈將會重新成為市場關(guān)注。在供應(yīng)鏈中，我們特別關(guān)注新規(guī)格供應(yīng)商、新進(jìn)入者、市占率顯著成長與規(guī)格升級受益者。我們認(rèn)為此階段將可維持至 2023 年。

第四階段 ：LED 產(chǎn)業(yè) (2022–2024 年)

我們相信若 MacBook 與 iPad 因采用 Mini LED 面板而得到市場更多正向反饋，將會有更多非 Apple 廠商仿效 Apple 采用與推廣 Mini LED 的策略，而這將會大量消耗 LED 的產(chǎn)能。若 LED 芯片產(chǎn)能利用率能因此顯著改善 ，LED 行業(yè)將會出現(xiàn)許多投資機(jī)會。在此階段非 Apple 供應(yīng)鏈將會成為市場關(guān)注重點。

第五階段 ：Micro LED (2023–2026 年)

我們預(yù)測 Micro LED 的生產(chǎn)成本將自 2023–2024 年顯著改善，故自 2023 年開始可能將成為市場關(guān)注重點。我們相信 Apple 正在開發(fā) Micro LED 技術(shù)，但目前生產(chǎn)時程尚未確定。我們也認(rèn)為若 Mini LED 產(chǎn)業(yè)能成功，則有助于更多廠商投資 Micro LED 設(shè)計與研發(fā)并有助于實現(xiàn) Micro LED 大量生產(chǎn)。在此階段，我們預(yù)測投資機(jī)會來自 LED 芯片供貨商、巨量移轉(zhuǎn)供貨商、封裝供貨商、檢測供貨商與設(shè)備廠商。

投資建議：

我們將 Apple Mini LED 趨勢的投資策略分為五個階段，建議投資人可以此規(guī)劃短、中與長期的 Apple Mini LED 趨勢之投資策略。

關(guān)鍵詞： 郭明錤 MacBook Mini-LED 面板行業(yè)