隨著美元大跌，白銀以毫不示弱黃金之勢(shì)一路突飛猛進(jìn)，近日持續(xù)擔(dān)當(dāng)市場(chǎng)熱烈討論的焦點(diǎn)。

許多投資者眼看大勢(shì)向好，紛紛想要趕緊上車(chē)。而對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，白銀作為一種高波動(dòng)性商品，即便強(qiáng)烈看好，也傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)更低、也更簡(jiǎn)便的方式——比如購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)內(nèi)白銀基金(161226)。可是，你買(mǎi)的“白銀基金”，真是名副其實(shí)的“白銀”的“基金”嗎?

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度報(bào)告披露，“國(guó)投瑞銀白銀期貨”(白銀基金)資產(chǎn)配置中，債券資產(chǎn)占了逾半數(shù)比例，達(dá)55.30%，全部投入與國(guó)開(kāi)、農(nóng)發(fā)等政策銀行債;現(xiàn)金占比次之，為26.01%;而包括滬銀期貨的“其他資產(chǎn)”占總資產(chǎn)比重僅為18.69%。

3月中旬白銀暴跌后，該基金大幅撤出白銀期貨。對(duì)比一、二季度資產(chǎn)配置比例變化，包含滬銀期貨的“其它資產(chǎn)”所占比例大幅縮減了30%，至遠(yuǎn)低于同類(lèi)基金平均水平。與此同時(shí)，債券占比由一季度的17%激增至55%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出同類(lèi)基金債券平均占比3.52%。

也就是說(shuō)，至少在二季度，這款名為“白銀基金”的基金產(chǎn)品，實(shí)際重倉(cāng)的卻不是白銀，而是花大把精力去跟蹤了金融債。而此前2017年第三季度，債券在資產(chǎn)配置中占比更是達(dá)到了72%，比白銀期貨高了整整4倍。

那么二季度這只基金表現(xiàn)如何呢?3月20日至6月30日，隨著現(xiàn)貨白銀從最低點(diǎn)一路猛飆，累計(jì)漲幅超過(guò)50%，滬銀期貨漲幅達(dá)48.1%;另一邊，白銀基金上漲僅27.34%，表現(xiàn)遠(yuǎn)不及前兩者。

不過(guò)另一方面，二季度3月20日之前，由于疫情影響全球出現(xiàn)流動(dòng)性恐慌，大量資金流入美元，現(xiàn)貨白銀、滬銀期貨兩周雙雙暴跌31%，白銀基金僅下跌19.9%，對(duì)緩沖風(fēng)險(xiǎn)起到一定效果。

值得注意的是，以上數(shù)據(jù)依據(jù)二季度報(bào)披露而來(lái)，三季度經(jīng)過(guò)資產(chǎn)配置重新調(diào)整，各項(xiàng)資產(chǎn)占比可能有所不同。

7月至今，現(xiàn)貨白銀累計(jì)漲幅超31%，滬銀期貨累計(jì)上漲逾29%，而該白銀基金上漲25.7%，雖漲幅仍遜于前兩者，但差距已有所收窄。

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