依托吸塵器出口大國以及近兩年清潔電器發展風口的優勢，國內吸塵器企業發展如火如荼。據產業在線數據，2021年吸塵器出口量約為16596萬臺，同比增長21.6%，借助這波東風，去年，以吸塵器ODM/OEM為主業務的德昌股份登陸上交所。但是進入2022年后，家電出口業務增速下降，吸塵器業務也出現下滑，近期，德昌股份發布2021年年報業績，在營收大幅上漲的同時凈利潤卻出現負增長，此業績與吸塵器出口形勢有何關系，以吸塵器出口為主業務的德昌股份又該如何面對接下來的發展?

增收不增利，或由于原材料漲價、客戶集中等問題

4月22日，德昌股份股價漲停，報收32.03元。有機構分析漲停原因可能是因為“外貿受益概念，小家電、汽車零部件概念熱股”。近日，德昌股份發布的2021年報數據顯示，營業收入28.41億，同比增長37.63%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3億元，同比下滑1.09%。對比表現不錯的股市，德昌股份增收不增利的業績則有點不盡如人意。

德昌股份主要業務為吸塵器、多元小家電、EPS電機及制動電機業務，其中吸塵器ODM/OEM為公司核心支柱業務，2021年，吸塵器業務(包括洗地機、吸塵器干機、吸塵器電機及其配件)實現營收22.45億元，占總營收比例為79%。多元小家電(包括頭發護理產品及其他)實現營收4.58億元，占總營收比例為16%。EPS 電機及制動電機業務實現營收為 370萬元。此外，德昌股份主要業務為外銷，2021年外銷收入為27億元，內銷僅為579.4萬元，外銷收入占總營收比例高達95%。

針對德昌股份為何會出現增收不增利的現象，產業在線清潔電器行業研究員龍飛認為原因可能有三點，“首先是貿易伙伴問題，從出口目的國來看，中國吸塵器的主要出口國是美國，占到全部出口量的30%左右。由于中美貿易沖突，關稅變化頻繁，對產品的利潤會有一定影響。 其次是原材料漲價問題，吸塵器制造所需的塑料、電源線、軟管、軸承等，受大宗商品石油、橡膠、基礎金屬等價格波動影響較大。而在產品售價方面，代工企業在與客戶簽訂合同之后，全年售價一般不會發生變化，若原材料出現漲價，便會損失一定利潤。 最后是客戶集中度問題。國內代工企業面向的核心客戶較為集中，對單一客戶的依賴較大，故其議價能力偏弱，在面臨風險的時候會損失一部分利潤。”

據德昌股份表示，2021年公司的前五大客戶銷售額為26.98億元，占年度銷售額總額的99.68%，其中第一大客戶TTI銷售額為21.77億元，占總銷售額比例為80.46%。

針對收入增長利潤不增的現狀，德昌股份表示，“受大宗商品價格上漲及疫情影響，2021年原材料、人工、制造費用及運費價格均有不同程度的上漲，由于整體成本的上升對公司毛利率產生了一定影響。同時，公司產品基本全部面向境外銷售，相關銷售業務全部采用美元結算，美元下跌短期內亦對公司的毛利率產生不利影響。因此，公司2021年度出現了收入增長而利潤不增的情況。”

與德昌股份業務類似，富佳股份同樣是主攻吸塵器出口業務，2021年富佳股份實現營收26.01億元，同比增長24.14%，實現歸屬于上市公司的凈利潤為2.32億元，同比增長34.53%。與德昌股份相比，富佳實業在營收和利潤率上都做到了高增長，兩家公司一個顯著的不同就是2021年富佳股份內銷收入大幅增長，實現營收3.49億元，同比增長94.69%。富佳股份在年報中也表示，“公司已從純境外業務模式逐漸向內外銷并舉模式轉型。”

這或許可為德昌股份接下來的發展提供一份思考，針對當下部分吸塵器出口企業面臨的種種壓力，龍飛表示，“在現狀下，企業生產能力可根據宏觀形勢及時進行轉移，如向東南亞地區轉移產能，以規避關稅風險。同時科學化控制庫存規模，均勻原材料采購等，降低原材料漲價影響。再有就是提升高附加值產品比例，同時拓展業務范圍，如國內市場等。”

針對接下來德昌股份的業務及市場布局，中國家電網致電并發采訪函至德昌股份，但至發稿之日尚未收到對方回復。

吸塵器出口增速下滑，德昌股份后市如何發展?

作為吸塵器出口大國，以德昌股份為代表的依賴吸塵器ODM/OEM業務為生的企業并不在少數，除了前文提到的富佳股份，此外用戶所熟悉的萊克、科沃斯、卓力電器、新寶電器等企業也都有吸塵器出口業務。

據西南證券研究報告顯示，2015-2021 年，我國吸塵器出口規模從 33.5 億美元增長至 66.8 億美元，實現連年增長。據產業在線數據顯示，2021年全年吸塵器出口量約為16596萬臺，同比增長21.6%。

但是到進入到2022年，吸塵器出口增速出現下滑，據中國家用電器協會數據，2022年1-3月，吸塵器出口量為3366.76萬臺，同比下降19.29%，出口額13.66億美元，同比下降18.39%，3月份出口量為1105.98萬臺，同比下降18.43%，3月出口額4.43億美元，同比下降19.46%。

有熟悉吸塵器出口業務的業內人士表示，2022年吸塵器業務出口下降的主要原因“一是因為去年的基數過高，二是國外疫情情況變化居家時間變少，相對對吸塵器等電器的需求也出現下降。”

龍飛認為，“從一季度的情況來看，形勢并不樂觀，國內疫情反復對產能的影響較大。并且國外的產能也在恢復中，對國內的訂單需求量可能會減少。”

吸塵器出口增速下降無疑也會對德昌股份帶來影響，德昌股份也開始關注國內市場帶來的增長點，其表示“國內市場將成為公司未來業績增長的重要突破口。”但是對比吸塵器業務，德昌股份似乎更看好第二增長曲線即EPS電機業務和剎車電機業務，德昌股份表示“目前仍有涉及 EPS 電機及制動電機的30 余個型號的項目在順利推進中，EPS 電機及制動電機業務有望成為公司未來業績爆發的增長點。”值得關注的是，有投資者詢問年報中提到下屬子公司產生3000萬虧損是如何造成的，德昌股份表示年報顯示的可抵扣虧損部分主要源于公司的EPS電機及制動電機業務。

企業多元化發展并不鮮見，但是面對今年以來承壓的吸塵器出口現狀，德昌股份接下來將會繼續主攻清潔電器等小家電業務并開拓國內市場，還是將重心向EPS電機業務和剎車電機業務傾斜，或許很快就會有答案。

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