證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，5月20日，一汽解放迎來了上市3周年。

在經(jīng)歷了重卡行業(yè)的周期波動(dòng)之后，一汽解放加速了自我變革。面對中重卡行業(yè)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，我們能夠感受到一汽解放的壓力，在聚焦業(yè)務(wù)精細(xì)化運(yùn)營的同時(shí)，也在“下苦功夫”開拓增量市場，在不斷加固競爭力的過程中，一個(gè)更具韌性的“新解放”正呼之欲出。

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下行周期堅(jiān)持“共生共贏”

回顧過去幾年，重卡行業(yè)發(fā)展可謂“跌宕起伏”。從2021年下半年開始，在市場需求萎縮、貨運(yùn)市場低迷、油價(jià)暴漲等多重因素的疊加影響下，重卡市場步入下行周期，重卡銷量從2020年162.3萬輛斷崖式下跌至2022年的67萬輛，一時(shí)間寒氣逼人。

在這樣的背景下，銷量下滑所引發(fā)的庫存風(fēng)險(xiǎn)影響著廠家、經(jīng)銷商、用戶的經(jīng)營計(jì)劃，也進(jìn)一步影響了行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

“如何活下來”成為擺在所有人面前最現(xiàn)實(shí)的問題，而一汽解放想的是，不能只保全己身，與經(jīng)銷商以及終端用戶一起“活下來”才是關(guān)鍵。一汽解放認(rèn)為，推動(dòng)終端市場的上行是行業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

因此，自2022年伊始，一汽解放主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營策略，選擇聚焦終端市場， “犧牲”短期業(yè)績?yōu)榻?jīng)銷商和用戶減負(fù)。

經(jīng)銷商層面，一汽解放為經(jīng)銷商提振信心、消化庫存、制定措施持續(xù)賦能。比如，針對巨額資金積壓和庫存壓力，一汽解放對經(jīng)銷商給予了金融、買斷庫存、線上活動(dòng)等支持政策，幫助經(jīng)銷商緩解壓力；用戶層面，一汽解放推出了6個(gè)月延期還本付息政策，同時(shí)圍繞客戶運(yùn)營及生活場景難點(diǎn)，推出“卡友紓困十項(xiàng)舉措”，幫助卡友解決車貸及養(yǎng)車問題。

據(jù)悉，2022年一汽解放累計(jì)為經(jīng)銷商金融紓困近192億元，幫助經(jīng)銷商度過了最困難的時(shí)期，同時(shí)，累計(jì)為客戶紓困320億，集聚14.5萬用戶朋友的燃眉之急，累計(jì)品牌關(guān)懷2萬余人次。一汽解放的努力也得到了回報(bào)，在困境重重的2022年，沒有一家經(jīng)銷商因資金鏈斷裂而掉隊(duì)，同時(shí)，2022年一汽解放在中重卡的終端份額達(dá)到25.7%，穩(wěn)居行業(yè)第一。

與此同時(shí)，面對行業(yè)困境，一汽解放內(nèi)部已過起了精打細(xì)算的“苦日子”。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，一汽解放的管理費(fèi)用分別為27.16億元、24.54億元、20.4億元，銷售費(fèi)用分別為26.54億元、17.54億元、12.56億元，其成本管控能力持續(xù)強(qiáng)化，

對行業(yè)的擔(dān)當(dāng)和對經(jīng)營要求的提高，體現(xiàn)出一汽解放在面對困境時(shí)的發(fā)展韌性，這也是國車長子近年來的成長。

“下苦功夫”，加固競爭力

另一方面，一汽解放的成長還體現(xiàn)在“危機(jī)感”下的主動(dòng)求變。自2020年重組上市以來，

一汽解放在新能源業(yè)務(wù)、海外業(yè)務(wù)、汽車后市場業(yè)務(wù)等方向發(fā)力，下苦功夫探索增量市場，重塑并加固公司的核心競爭力。

新能源方面，一汽解放持續(xù)推進(jìn)“15333”新能源的落地，加大新能源產(chǎn)品投放力度，保障全場景覆蓋。2022年，一汽解放投放新能源產(chǎn)品達(dá)到163款，場景覆蓋牽引運(yùn)輸、市政工程、城市環(huán)衛(wèi)、城市物流、城市公交等，新能源產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量2723臺(tái)，同比增長22.22%。

海外市場方面，一汽解放打造了協(xié)同“出?！斌w系，構(gòu)建“人才+服務(wù)+汽車+金融”海外營銷平臺(tái)，并打造海外市場“一站驅(qū)三網(wǎng)”服務(wù)模式，推動(dòng)其海外業(yè)務(wù)競爭力快速提升。在2020年成立商用車海外營銷部后，一汽解放的出口銷量實(shí)現(xiàn)跨越式增長，海外銷量近三年復(fù)合增長率達(dá)90%，2022年的海外出口銷量達(dá)2.8萬輛，實(shí)現(xiàn)幾乎翻番增長。

在服務(wù)業(yè)態(tài)方面，一汽解放加速推進(jìn)哥倫布智慧物流開放計(jì)劃落地，構(gòu)建新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)外協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制，完善生態(tài)圈建設(shè)。2022年，打造行業(yè)第一車聯(lián)網(wǎng)品牌，解放行注冊用戶突破210萬，保持行業(yè)第一；深耕后市場，擴(kuò)大“四劍客”運(yùn)營，累計(jì)服務(wù)車輛超13萬輛；著力加速二手車、網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)等新生態(tài)產(chǎn)品落地，二手車業(yè)務(wù)交易額突破1億元。

業(yè)務(wù)布局升級的同時(shí)，一汽解放也在加大對科技研發(fā)的投入力度，提升科技實(shí)力。

數(shù)據(jù)顯示，近三年一汽解放研發(fā)費(fèi)用投入合計(jì)達(dá)90億元，居于行業(yè)前列，2022年，一汽解放突破行業(yè)領(lǐng)先關(guān)鍵核心技術(shù)近 70 項(xiàng)；同時(shí)，公司產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)近 300 項(xiàng)、專利超 1500 項(xiàng)，國資委卡脖子技術(shù)攻關(guān)項(xiàng)目取得重大突破。并先后榮獲了機(jī)械工業(yè)科技進(jìn)步四項(xiàng)大獎(jiǎng)、工信部年度智能制造示范工廠揭榜單位、國家大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展試點(diǎn)示范項(xiàng)目、金磚國家工業(yè)創(chuàng)新大賽優(yōu)秀獎(jiǎng)。

比如，在新能源領(lǐng)域，一汽解放自主開發(fā)電機(jī)、燃電系統(tǒng)和儲(chǔ)氣系統(tǒng)，掌握39項(xiàng)新能源汽車領(lǐng)域的核心技術(shù)，2022年，其自主研發(fā)的國內(nèi)首款重型商用車缸內(nèi)直噴氫氣發(fā)動(dòng)機(jī)成功點(diǎn)火并穩(wěn)定運(yùn)行，推動(dòng)我國氫氣直噴發(fā)動(dòng)機(jī)自主研發(fā)取得重大突破；產(chǎn)品端，一汽解放自研的體系節(jié)油、長換油技術(shù)等黑科技，讓J7等高端產(chǎn)品躋身“世界級高端重卡”，全生命周期使用成本顯著低于行業(yè)競品。

對一汽解放來說，業(yè)務(wù)的升級拓展和硬核科技的研發(fā)都并非易事，現(xiàn)有成果的背后，是“下苦功夫”的結(jié)晶，只有做“難而正確的事”，才能加固自身的競爭力。

風(fēng)物長宜放眼量 中特估行情帶來估值重塑機(jī)遇

從資本市場表現(xiàn)來看，國企身份的一汽解放有望在“中特估”概念的助力下實(shí)現(xiàn)估值重塑。

業(yè)內(nèi)人士分析，中特估的底層邏輯是中國資本市場的估值體系從一味追求高增長、高增速，強(qiáng)調(diào)上市公司產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)的評估模式，轉(zhuǎn)化為穩(wěn)增長的評估模式。后者的主要特點(diǎn)是高分紅，穩(wěn)定的現(xiàn)金流與盈利能力，一汽解放上市以來的表現(xiàn)與中特估底層邏輯有相當(dāng)契合。

而從中長期來看，“中特估”漲勢行情還會(huì)延續(xù)，但市場情緒和共識(shí)的培育需要很長一段時(shí)期，期間在板塊輪動(dòng)的行情中頻繁調(diào)整仍將是主旋律。也就是說，盡管短期內(nèi)仍處于估值低位，具備了“中特估”概念特征的一汽解放有望在中長期迎來估值重塑的機(jī)會(huì)。（易知微）

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