中新經緯5月5日電 題：新能源短期或保持L型底部結構震蕩

作者 張麗潔 巨豐投顧高級投資顧問

新能源實屬2023年最為投資者所不平的板塊。當經濟復蘇態勢越來越好時，新能源行業逐漸不再是A股的“唯一”了。

(資料圖)

2023年一季度A股切換主題，市場從新能源題材轉向TMT(計算機、媒體和通信)、“中特估”等主題，新能源持續下行，萬得新能源指數跌幅超5%，TMT板塊與中特估概念股漲幅明顯。

然而，4月末，以光伏、鋰電、風電為代表的新能源板塊又開啟反彈，新能源板塊是否已沒有配置價值？能否再上風口呢？

短期來看，新能源2023年的表現不盡如人意。回顧前兩年的表現，每次調整過后就有一波新行情走出，而2023年連續下跌到當前的位置，新能源的中期股價卻遲遲沒有表現。股市的疲軟表現容易消磨投資者的持股信心，在AI等題材火爆的當下，新能源板塊顯得“食之無味，棄之可惜”。

從政策來看，“碳達峰碳中和”的目標沒有改變，能源安全仍舊是至關重要的國家安全戰略；同時，在大國博弈中，中國新能源(600617)產業的優勢也起到了重要作用，并且在可以預見的未來，保持新能源的競爭優勢也有著重要的戰略意義。因此，未來新能源仍是重要的投資方向，也有望在邏輯好轉后，走出一波新的風口行情。

不過，未來可期卻也要注意擇時和擇股。

首先，從產業格局來看，本輪新能源的下跌本質上是產業周期急速擴張之后，估值偏高。伴隨著上游的降價和下游的需求變化，市場的預期和投資邏輯也發生了改變。產業鏈邏輯的變動，是這輪調整深且長的核心原因。結合近期相關板塊和龍頭企業的表現，基本上，市場對于新能源的預期已經從“V型見底”轉為“L型見底”了。

其次，從業績估值來看，一些新能源的龍頭企業估值已經不貴了。從一季報的分析中，也可以看到新能源中的光儲業績靚麗。但是強勁的一季報披露后，市場卻并不“買賬”，普遍都是沖高回落的走勢。背后有一個原因值得關注：2022年二季度的業績基數較高，2023年的二季度增速預期偏弱。這也是當前市場對于新能源的重要分歧點。

最后，從交易角度來看，近期市場的主流風格仍然是“AI主線，中特估伴飛”。這兩大方向吸引了市場大部分熱錢，也對機構重倉的新能源有不小的虹吸效應。如果要想從底部走出行情，新能源的體量龐大，需要連續的增量資金進場。換句話說，新能源要走好，需要高位的資金愿意做切換，并且伴隨著放量換手，才能走出延續性行情。

據國金證券(600109)統計，180只新能源高倉位的主動權益類基金(一季度末新能源持倉比例均達到60%)的歷史配置占比，在2021年底至2022年底一直維持在80%以上的高位，但一季度新能源平均配置占比下降19.5%，配置占比已降至66%，與2021年年中的水平相當，行業籌碼松動明顯。從重倉基金數量來看，一季度被基金減持最多的10只個股中，有7只新能源個股。

綜上所述，短期新能源預計還是會保持一個L型底部結構的震蕩格局。從擇時的角度來看，需要密切關注產業鏈變動的消息，尤其是能否有產業預期反轉的消息刺激。同時，還要關注市場熱點的高低切換，從體量上來看，如果此次TMT、中特估行情告一段落，新能源會是不錯的板塊輪動選擇。從擇股的角度來看，光伏和儲能依然處在景氣度較高的階段，隨著上游硅料價格下跌，有望釋放下游的需求。新能源車方面，目前車企競爭格局依舊嚴峻，仍有供給擴張、需求降速的壓力，需要進一步觀察。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：孫慶陽

編輯：楊京川

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