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招商證券（香港）發(fā)布研究報告稱，維持小鵬汽車-W（09868）“增持”評級，預計1月份交付量是全年低谷，2月將回暖，3月份隨著公司P7改款上市，以及G9口碑傳播提振銷量，交付量有望持續(xù)改善，目標價50港元。該行在前期報告中提示公司四季度已觸底，應重點關注基本面的邊際改善，建議根據(jù)恢復的進程逢低吸納。

報告中稱，公司去年G9上市風波暴露出產(chǎn)品策略不清晰、市場營銷缺乏針對性、團隊協(xié)作能力不強等短板，去年10月開始管理架構調(diào)整。1月30日，公司宣布王鳳英女士（前長城汽車(601633)總經(jīng)理）正式加盟，出任總裁，負責產(chǎn)品規(guī)劃、產(chǎn)品矩陣及銷售體系，直接向董事長、CEO何小鵬匯報。

該行認為，1）王女士汽車行業(yè)經(jīng)驗豐富，在產(chǎn)品規(guī)劃、品牌營銷、銷售渠道管理等多方面可以彌補公司在快速成長期暴露的短板；2）王女士具有較大的決策權，有助于小鵬理順其產(chǎn)品體系，尤其是產(chǎn)品定位的精準度以及用戶的感知度，決策的效率也有望提升；3）從高管團隊近期引入強援，人才體系從相對封閉走向開放，有利于激活創(chuàng)新的活力；4）管理架構調(diào)整在逐步細化，反映執(zhí)行力在提升。

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