作 者丨吳斌

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編 輯丨和佳

圖 源丨視覺中國(000681)

在能源危機、激進加息潮等因素共同作用下，“舊能源”終于揚眉吐氣了一把，反超“新能源”。

12月21日，特斯拉股價小幅下跌，市值縮水至4344億美元，埃克森美孚漲逾1%，市值4450億美元，雙方差距有所拉大。此前一天，12月20日特斯拉股價曾大跌8%，收盤時總市值為4351億美元，相比之下，石油巨頭埃克森美孚股價上漲逾1%，總市值約4390億美元，這也是埃克森美孚自2020年來市值首次超過特斯拉。

埃克森美孚曾是全球市值最高的公司，疫情暴發初期一度因油價暴跌而股價低迷，但之后又在俄烏沖突催生的能源危機中重新崛起。今年以來，在化石能源需求的推動下，昔日王者埃克森美孚股價已較年初飆升逾80%，而特斯拉股價已暴跌逾60%，創下兩年多新低。

需要注意的是，21日馬斯克宣布將辭去推特首席執行官一職，特斯拉股價一度上漲，但在凍結招聘消息發布后，特斯拉股價由漲轉跌。特斯拉已經告訴員工，它將凍結招聘，并確認下一季度各團隊將開展新一輪裁員。因為特斯拉仍計劃在一些制造基地進行擴張，目前還不清楚招聘凍結的范圍有多大。

不過，長期來看，特斯拉或許仍有增長潛力。黃河科技學院客座教授張翔對21世紀經濟報道記者表示，燃油汽車每年的銷量都在下滑，新能源汽車最終肯定會取代燃油汽車，長期前景廣闊。如果不進行轉型，傳統石油公司的股價長期看則會下跌。

特斯拉股價為何“跌跌不休”？

對于特斯拉股價持續下挫，一些人將其歸咎于馬斯克收購推特。不少投資者指責，馬斯克在推特上花費了太多時間。

不可否認，馬斯克收購推特的確加劇了特斯拉股價下滑。嘉盛集團資深分析師Joshua Warner對記者分析稱，考慮到動蕩的經濟環境、不時中斷的供應鏈以及更加激烈的競爭，今年對特斯拉來說相當艱難，不應把所有責任都歸咎于馬斯克收購推特，但此次收購無疑加劇了今年特斯拉股價的下跌。

馬斯克不僅是特斯拉老板，還經營著一系列明星公司，包括火箭公司SpaceX、隧道公司Boring Co和腦機接口公司Neuralink，而推特今年又加入了這份名單。大多數首席執行官管理一家公司就已焦頭爛額，馬斯克身兼數職的挑戰可想而知。

為了填補推特這一“窟窿”，馬斯克今年還不得不大舉出售特斯拉股票。12月15日美國證券交易委員會（SEC）公布的文件顯示，特斯拉CEO馬斯克賣出了至少價值35.8億美元的股票，從12月12日至14日，馬斯克總共出售了2199.5萬股特斯拉股票，這也意味著馬斯克在過去一年中出售的特斯拉股票總額達到近400億美元。

不過，馬斯克的“分心”可能并非根本原因。在特斯拉股價“跌跌不休”背后，美聯儲激進加息以及即將到來的經濟衰退起到了關鍵作用。

今年年初，特斯拉市值一度達到1.2萬億美元，是世界上市值最高的公司之一，馬斯克也順利坐上全球首富寶座。但隨后，高通脹引發了數十年未見的緊縮大潮，美聯儲今年已暴力加息425個基點，流動性急劇收緊，美股進入熊市，特斯拉等高估值成長股更是備受打擊。

馬斯克也將特斯拉股價下跌部分歸咎于宏觀經濟因素，隨著無風險的銀行儲蓄利率開始接近沒有保障的股市回報率，人們越來越多地將資金從股市轉到現金，從而導致股市下跌。

需要注意的是，自2021年9月超過貝索斯以來，馬斯克很長時間內一直是世界首富。但在今年持續的拋售潮下，特斯拉市值兩年多來首次跌破5000億美元，馬斯克也失去首富寶座。

Facebook前首席安全官Alex Stamos甚至警告稱，如果特斯拉股價繼續下跌，那么最終會有激進投資者進場，這些激進投資者或將擠入董事會，然后向馬斯克施壓，甚至可能把馬斯克踢下CEO的位置。

在重重壓力下，即使是任性的馬斯克也不得不“低頭”，準備將工作重心重新轉移至特斯拉。馬斯克21日表示，他將在找到繼任者后辭去推特CEO一職。馬斯克已經開始尋找新的人選，不過尋找新CEO的過程可能會很長，需要一段時間才有結果。

需求陰霾愈發濃重

在經歷了流動性收緊的沖擊后，接下來特斯拉還要面臨經濟衰退的巨大考驗。

實際上，今年以來市場對特斯拉需求疲軟的擔憂一直在加劇，車輛的等待時間也逐漸縮短。在全球最大汽車市場中國，特斯拉正面臨越來越激烈的競爭，特斯拉在美國和德國的工廠進展也頗為不順。

不單單是特斯拉，由于通脹和利率上升的沖擊加劇，全球眾多企業都在為經濟衰退的可能性做準備，預計許多企業的盈利增長將放緩。路孚特數據顯示，標普500指數成分股公司2022年第四季度的獲利預計將同比下降1.1%，料將是2020年第三季度以來的首次下降。

摩根士丹利首席美國股票策略師Michael Wilson表示，美股明年將繼續大幅下跌，企業利潤恐怕也將遭遇同樣的命運。即將到來的企業盈利衰退可能與2008年金融危機時期的情況類似，股市可能比大多數投資者預期的還要糟糕得多。

在過去數十年里，美聯儲主要通過提高利率來對抗通脹，直到就業市場降溫，而這往往都伴隨著經濟衰退。

從數據上看，經濟衰退跡象已經愈發明顯。12月美國Markit制造業PMI初值為46.2，低于11月的47.7和去年同期的57.7，創下2020年以來新低，在榮枯線下方越陷越深。標準普爾全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson評論稱，隨著2022年接近尾聲，美國商業環境正在惡化，PMI急劇下降表明美國第四季度GDP將以1.5%左右的年率收縮。

經濟衰退也意味著特斯拉接下來仍有硬仗要打。Warner對記者分析稱，特斯拉必須繼續達成交付目標并滿足未來的預期，才能重建投資者的信心。如果特斯拉能夠在未來幾個季度保持此前的交付勢頭，那么我們將看到來自推特的影響開始消退。但鑒于經濟衰退陰霾下需求逆風愈發明顯，未來一年特斯拉想要達成目標可能并不容易。

新舊能源共同“撐起一片天”

今年埃克森美孚和特斯拉股價表現截然不同，標志著“舊能源”暫時反超了“新能源”，投資者正從特斯拉等成長股轉向大宗商品生產商等公司，后者在不利市場環境下更具吸引力。

對于以埃克森美孚為代表的傳統能源龍頭和以特斯拉等公司為代表的新勢力來說，雙方在很長一段時間內都會有很大發展空間，存在互補關系，直到技術的進步足以讓新能源獨自撐起一片天。

煤炭便是典型的例子，在能源危機沖擊下，化石燃料的重要性重新凸顯。

國際能源署 (IEA) 在12月公布的年度煤炭報告中預測，今年全球煤炭使用量將增長1.2%，年度使用量首次超過80億噸，超過2013年創下的歷史紀錄。

IEA預計，今年煤炭需求增幅最大的是印度，增長7%，其次是歐盟，增長6%。今年全球燃煤發電量將升至約10.3太瓦時的新紀錄，而煤炭產量預計將增長5.4%至約83億噸，同樣創下歷史新高。

即使是能源轉型“先鋒”，歐洲今年煤炭消費量也大幅增加。隨著天然氣價格高企和供應大幅減少，歐洲不得不開歷史倒車，從天然氣轉向煤炭，以滿足能源需求。

從長期來看，新能源終歸是未來的大趨勢，只不過這一過程可能會相當漫長。牛津經濟研究院高級經濟學家Maya Senussi對記者表示，盡管能源危機下化石燃料的重要性愈發凸顯，但“綠色增長”議程也已牢固確立，能源轉型仍將是2023年及以后的一個關鍵主題。

作為全球走向碳中和的重要力量，新能源汽車未來仍有巨大增長空間，今年遭遇逆風的行業龍頭特斯拉前路或許依舊光明。高盛分析師Mark Delaney表示，特斯拉作為電動汽車行業龍頭，依然在長期增長方面處于有利地位。高盛將特斯拉目標價從305美元下調至235美元（12月21日收盤價為137.57美元），但依舊維持“買入”評級。

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本期編輯 黎雨桐 實習生 余心雨

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