當地時間2月8日，英偉達和軟銀同時宣布，英偉達決定放棄收購軟銀旗下芯片公司ARM，原因是“重大監管挑戰阻礙了交易的完成”。截至目前，沒有一國監管機構同意批準該收購案。軟銀在該筆交易終止后表示，ARM將開始準備獨立上市。

當然，汽車行業向來不乏失敗的并購案例，英偉達不是第一家，也不是最后一家。那么，近年來汽車行業特別是零部件領域有哪些引發廣泛關注的失敗收購案?又是什么原因導致其以失敗而告終?

01審批無望，英偉達最失意收購落幕

回首2020年9月，美國芯片巨頭英偉達宣布，出價近400億美元尋求收購軟銀手中的芯片公司ARM。消息一出，轟動一時。雙方原計劃在之后18個月內，即今年3月底前完成交易。不過，收購案遭遇英國、美國、歐盟等監管機構的調查和訴訟，至今沒有通過的跡象。今年2月8日，英偉達宣布放棄收購ARM，而后者將尋求在納斯達克上市。

點評：這筆交易原本有望成為半導體行業規模最大的收購案，但它從一開始就只是英偉達和軟銀兩方的狂歡。英偉達本身就是半導體行業的一方霸主，ARM更是產業鏈關鍵一環的技術巨頭，兩者的結合被行業視為威脅。目前，幾乎所有移動設備都需要ARM的知識產權和芯片架構，其客戶涵蓋蘋果、高通、三星、華為、英特爾等各大科技巨頭。可以說，凡是需要繼續使用ARM架構的芯片廠商，都不希望ARM落入競爭對手英偉達手中。面對“群起而攻之”，英偉達收購ARM注定失敗。

02未獲德國批準，環球晶圓收購世創失敗

今年2月1日，中國臺灣環球晶圓宣布，收購德國半導體硅片大廠世創(Siltronic)的并購案于1月31日交易截止日前，未能取得德國政府批準。這項價值43.5億歐元的并購以失敗告終，環球晶圓還需要向世創支付5000萬歐元的交易終止費。

點評：環球晶圓和世創分別是全球第三大和第四大半導體硅片廠商，兩者結合后將躍升到第二位，僅次于日本信越化學。缺芯浪潮襲來，半導體已經成為敏感詞，各國政府都前所未有地加大了對跨境高科技交易的審查力度。歐盟剛剛出臺《歐洲芯片法案》，試圖振興歐洲半導體產業，而硅片是芯片的關鍵原材料，這筆交易顯然不利于歐盟強化自身半導體供應鏈安全，降低對亞洲廠商依賴的目標。因此，在得到美國、新加坡、奧地利、韓國、中國等國家的批準后，最終還是敗在了德國家門口。

03中方未批，高通放棄恩智浦

美國半導體廠商高通最近一次失敗的大規模收購交易，始于2016年10月，當時該公司向荷蘭芯片廠商恩智浦發出380億美元的收購要約，雙方達成協議，但鑒于恩智浦部分股東反對，后高通于2018年2月將收購價提升至440億美元。不過，經過數輪推遲后，2018年7月26日，高通正式宣布放棄收購恩智浦，原因是未能獲得中國監管機構的批準。

點評：高通和恩智浦雖然都是外國企業，但根據中國《反壟斷法》規定必須獲得中國的審核。雙方都是全球知名半導體企業，他們的強強聯手給很多國家監管機構帶來了壟斷顧慮。在中國之前，歐盟就曾提出，并購可能損害競爭，合并后的實體企業將排除競爭對手，增加專利使用費。

04特朗普插手，禁止博通收購高通

在高通尋求收購恩智浦時，自己也成了半導體廠商博通的收購目標，當時博通總部位于新加坡。2017年11月博通向高通發出收購要約，遭到拒絕，再加上當時高通收購恩智浦的交易也在進行中，兩個收購案重疊令局面格外復雜，博通和高通進行了多輪交鋒。美國外國投資委員會(CFIUS)和財政部隨后介入，2018年3月，美國時任總統特朗普以“國家安全”為由，禁止博通收購高通。

點評：在美國看來，博通收購高通可能會導致5G技術外流，給美國國家安全帶來威脅，即使博通宣布要把總部遷往美國，也不能打消美國的顧慮。

05遭惡意收購 德納與吉凱恩“傳動巨頭”夢碎

2018年3月，美國傳動巨頭德納宣布收購英國老牌工程公司吉凱恩(GKN)的傳動系統事業部。此次交易總金額為61億美元，意在打造“全球汽車傳動最大巨頭”。雖然交易得到雙方管理層的大力支持，但英國投資公司Melrose向吉凱恩股東提供了更高報價，最終以總價約110億美元的現金+股票方案收購了吉凱恩。

點評：吉凱恩最初選擇將其傳動系統事業部與德納合并，某種程度上也是為了避開Melrose的惡意收購，且認為這樣更有利于公司長期發展。不過，遺憾的是，對于很多吉凱恩股東來說，長遠的公司遠景終究抵不過現實的“真金白銀”。

06后記

最近數年，汽車零部件行業并購案頻發，有些非常順利，有些則在努力一兩年之后依然以失敗而告終。其中，傳統領域或非敏感技術領域的并購相對順利，基本上只要錢給到位了，收購并不難，例如博格華納入手德爾福科技、均勝電子收購高田、艾邁斯拿下歐司朗、固特異收購固鉑輪胎、采埃孚收購威伯科、佛吉亞入手海拉等。

相對而言，5G、半導體芯片等高新技術領域更為敏感，甚至會影響到國家層面的競爭力，尤其是對于大型企業之間的并購，還要考慮是否涉及壟斷或損害市場競爭，各國監管部門不惜拿著“放大鏡”對待此類交易。這種并購案在監管層面受到的阻力會比較大，甚至很大可能會失敗，英偉達和高通、博通的收購案就是典型的例子。(張冬梅 )

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